🇺🇸 ETF 2026 : Faut-il enfin abandonner les États-Unis ?
#17, Quand le monde entier regarde ailleurs
Le résumé pour les plus pressés :
📊 Record battu — 297 milliards € de collecte sur les ETF européens en 2025, +20% vs 2024. Les encours dépassent désormais 2 500 milliards €.
🔄 2026 = Transition, pas récession — Amundi voit une année portée par l’IA, les dépenses de défense et l’autonomie stratégique. Croissance fragile mais pas d’effondrement en vue.
🇺🇸 USA : prudence recommandée — Valorisations élevées, concentration extrême sur la tech. Le message : diversifie ou prends le risque.
🇪🇺 Europe : le moment de briller ? — Décote historique vs USA, small & mid caps sous-valorisées, secteurs défense et banques en pole position.
🌏 Émergents : Chine + Inde en tête — Tech chinoise à PE 15,6 (vs 30,4 pour les Magnificent 7), Inde dopée par la consommation domestique.
💶 Obligations : l’Europe plutôt que les US — Crédit investment grade privilégié, méfiance sur le high yield américain, TIPS pour se couvrir contre l’inflation.
🥇 Or et matières premières — Diversification clé dans un monde de “désordre contrôlé”. L’or reste la valeur refuge face aux tensions géopolitiques.
🌱 ESG toujours dans la course — 521 milliards € d’encours ESG (+14%), avec une préférence pour les approches Climate Transition Benchmark (CTB).
Depuis dix ans, la recette gagnante était simple : tu achetais un ETF MSCI World, tu laissais faire, et les États-Unis faisaient le boulot. Avec 70% de l’indice concentré sur le marché américain et une poignée de géants tech qui tiraient la performance, pourquoi se compliquer la vie ?
Sauf que cette recette, en 2026, commence à sentir le réchauffé.
Cette semaine, Amundi — le leader européen des ETF avec plus de 300 milliards € sous gestion — a publié ses perspectives pour l’année. Et le message est limpide : l’ère du “tout États-Unis” touche peut-être à sa fin. Valorisations stratosphériques, concentration délirante sur les “Magnificent 7”, dette publique qui explose, dollar sous pression... Les voyants orange clignotent.
Pendant ce temps, l’Europe affiche une décote historique. La tech chinoise se paie deux fois moins cher que la tech US. Et l’or continue d’attirer les flux dans un monde de plus en plus instable.
2026 ne sera pas une année de récession, mais une année de transition. Et qui dit transition dit repositionnement. Alors, faut-il vraiment revoir ta copie ? Je t’explique ce qu’Amundi recommande — et ce que j’en pense.
🌍 LES 6 CONVICTIONS D’AMUNDI POUR 2026
Le rapport d’Amundi fait 44 pages. Je te fais gagner du temps : voici les 6 grandes thèses qu’ils défendent pour cette année.
1. Actions mondiales : regarder au-delà de la tech US. Les “Magnificent 7” (Apple, Microsoft, Nvidia, etc.) représentent une part délirante du S&P 500. Amundi ne dit pas de fuir les US, mais de diversifier. Leur recommandation : combiner un ETF MSCI World classique avec des expositions ciblées sur les semi-conducteurs, la robotique et... la tech chinoise. Car oui, les “China Tech 8” affichent un PE de 15,6 contre 30,4 pour leurs homologues américains. À méditer.
2. Obligations : l’Europe plutôt que les US. Côté taux, Amundi privilégie clairement le crédit européen investment grade. Les raisons ? Croissance plus faible qu’aux US (donc la BCE va continuer à baisser ses taux), inflation maîtrisée, et valorisations plus attractives. Ils recommandent aussi les TIPS américains (obligations indexées sur l’inflation) pour se couvrir contre un rebond des prix.
3. L’Europe, enfin ? C’est peut-être la conviction la plus forte du rapport. Les actions européennes se paient avec une décote historique par rapport aux US. Les small & mid caps ont été massacrées depuis trois ans et génèrent les deux tiers de leurs revenus en Europe — donc moins exposées aux tarifs douaniers de Trump. Ajoutons 800 milliards € de dépenses prévues sur la défense et l’autonomie stratégique, et tu comprends pourquoi Amundi pousse des ETF comme le Stoxx Europe 600, les banques européennes ou leur nouvel ETF “European Strategic Autonomy”.
4. Émergents : Chine et Inde en tête d’affiche. Dollar en baisse, Fed qui assouplit, prime de croissance maintenue... Les planètes s’alignent pour les marchés émergents. Amundi mise sur la tech chinoise (valorisations basses, politique de soutien) et l’Inde (consommation intérieure, réformes structurelles). Pour le fixed income, ils recommandent les obligations souveraines émergentes en dollars — rendements supérieurs au crédit US, avec un risque maîtrisé.
5. La transition énergétique accélère. L’IA consomme une énergie monstrueuse. Les data centers explosent. L’électrification de l’économie s’accélère. Résultat : Amundi voit des opportunités sur les utilities, les green bonds souverains et les ETF liés aux nouvelles énergies. L’investissement mondial dans les réseaux électriques devrait atteindre 777 milliards $ d’ici 2030.
6. Diversifier avec l’or et les actifs réels. Dans un monde de “désordre contrôlé” (c’est leur expression), Amundi recommande de renforcer les actifs décorrélés : or physique, matières premières hors agriculture, immobilier coté mondial. Pas pour faire un coup, mais pour amortir les chocs dans un portefeuille.
📚LES ETF MIS EN AVANT (ET CE QU’IL FAUT EN RETENIR)
Passons aux choses concrètes. Voici les principales briques ETF qu’Amundi recommande, classées par usage :
Pour le cœur de portefeuille :
Amundi Core MSCI World (0,12% de frais) — le classique, toujours pertinent
Amundi Core Stoxx Europe 600 (0,07%) — l’Europe large, ultra-compétitif
Amundi Core EUR Corporate Bond (0,07%) — crédit euro investment grade
Pour jouer les convictions tactiques :
Amundi MSCI China Tech (0,55%) — la tech chinoise décotée
Amundi Stoxx Europe Defense (0,35%) — le thème défense européenne
Amundi Euro Stoxx Banks (0,30%) — les banques de la zone euro
Amundi MSCI India (0,85%) — l’Inde en croissance
Amundi Physical Gold ETC (0,12%) — l’or physique, valeur refuge
Pour l’ESG et la transition climatique :
Amundi MSCI World ESG Broad Transition (0,20%)
Amundi Euro Government Tilted Green Bond (0,14%)
Ce qui saute aux yeux ? Les frais sont très compétitifs, surtout sur la gamme “Core”. Et Amundi pousse clairement ses nouveaux produits thématiques (défense, autonomie stratégique) qui surfent sur l’actualité géopolitique.
💬 MON AVIS CASH CONSEILS
Alors, que penser de tout ça ?
Ce qui est pertinent : Le diagnostic macro d’Amundi est solide. Oui, les US sont chers. Oui, l’Europe est décotée. Oui, la diversification géographique a du sens en 2026. Et leurs ETF Core sont objectivement parmi les moins chers du marché — difficile de critiquer.
Ce qu’il faut nuancer : Amundi est une société de gestion. Son business, c’est de vendre des ETF. Quand ils te disent que l’Europe va surperformer, ils ont aussi un intérêt à ce que tu achètes leurs produits européens. Ça ne veut pas dire qu’ils ont tort — mais garde ton esprit critique. La décote européenne, on nous la vend depuis 10 ans. Et depuis 10 ans, les US gagnent.
Ce que je ferais ? Si tu es 100% exposé au MSCI World (donc 70% US), oui, rééquilibrer vers l’Europe et les émergents a du sens. Pas tout vendre, mais ajouter 10-15% d’exposition Europe et 5-10% d’émergents. L’or physique à 5-10% du portefeuille, c’est du bon sens dans le contexte actuel. Et si tu crois au thème défense/autonomie stratégique, les nouveaux ETF sectoriels peuvent faire un bon satellite — mais attention, ce sont des paris thématiques, pas du cœur de portefeuille.
Le mot de la fin : 2026 sera peut-être l’année où l’Europe rattrape les US. Ou peut-être pas. Ce qui est sûr, c’est que mettre tous ses œufs dans le même panier américain n’a jamais été aussi risqué. À bon entendeur. 🎯
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